國際氫能展獲悉，近日，上海重塑能源集團(tuán)股份有限公司(下稱“重塑能源”)向港交所提交了招股書，擬在香港主板上市。根據(jù)招股書，重塑能源本次IPO募集資金將主要用于氫燃料電池系統(tǒng)、氫能裝備的研發(fā)及擴(kuò)產(chǎn)，以及海外市場業(yè)務(wù)拓展等方面。

“當(dāng)前氫能產(chǎn)業(yè)仍處于發(fā)展的早期階段，產(chǎn)業(yè)處于由政策導(dǎo)向向市場導(dǎo)向轉(zhuǎn)型的發(fā)展窗口期，面臨新的挑戰(zhàn)與機(jī)遇。”針對本次IPO，重塑能源方面在回復(fù)《華夏時報》記者采訪時表示。

重塑能源方面還表示，從企業(yè)來說，需要積極適應(yīng)環(huán)境變化，面向市場需求開發(fā)有競爭力的產(chǎn)品、提供因地制宜的解決方案，協(xié)同產(chǎn)業(yè)鏈上下游共同發(fā)展，不斷推進(jìn)氫能商業(yè)化、多元化應(yīng)用進(jìn)程。

優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)尋求凈利轉(zhuǎn)正

公開資料顯示，重塑能源于2015年9月成立，專注于氫燃料電池系統(tǒng)、氫能裝備及相關(guān)零部件的設(shè)計、開發(fā)、制造和銷售，并提供滿足客戶需求的氫燃料電池工程開發(fā)服務(wù)，可提供制氫及終端應(yīng)用一站式解決方案。

根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，按2023年氫燃料電池系統(tǒng)的銷售輸出功率計，重塑能源位居中國氫燃料電池系統(tǒng)市場第一，市場份額為23.8%。按2023年氫燃料電池系統(tǒng)的總銷售額計，重塑能源位居中國氫燃料電池系統(tǒng)市場第三。按2023年重卡搭載的氫燃料電池系統(tǒng)的總銷售輸出功率計，重塑能源位居中國氫燃料電池系統(tǒng)市場第一，市場份額為42.4%。

業(yè)績方面，重塑能源的營收持續(xù)增長，近年來虧損也有所收窄。根據(jù)招股書，2021年至2023年和2024年前五個月，重塑能源的營業(yè)收入分別約為5.24億元、6.05億元、8.95億元和0.13億元，同期，該公司經(jīng)調(diào)整(扣除股份支付和上市費(fèi)用)后的虧損分別為6.2億元、5.2億元、4.7億元。

“我們的盈利能力受到與中國氫燃料電池行業(yè)和氫燃料電池汽車行業(yè)處于早期階段相關(guān)的各種因素的影響，其中包括下游應(yīng)用相對有限、生產(chǎn)成本相對高企以及上述行業(yè)上下游發(fā)展有限等。”對于增收不增利，重塑能源招股書顯示，主要原因包括公司業(yè)務(wù)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，導(dǎo)致開支及原材料成本增加;確認(rèn)貿(mào)易應(yīng)收款項重大減值損失;及燃料電池系統(tǒng)向高功率方向的快速迭代及市場價格下跌共同導(dǎo)致的重大存貨減值損失。

從行業(yè)來看，氫能源賽道內(nèi)多家公司同樣面臨著盈利困境。重塑能源方面向本報記者表示，氫能作為戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，目前還處于早期發(fā)展階段，市場規(guī)模較小，并正逐步由政策導(dǎo)向向市場導(dǎo)向轉(zhuǎn)型，需要持續(xù)高投入推動技術(shù)研發(fā)和產(chǎn)品迭代，同時因為行業(yè)貿(mào)易應(yīng)收款結(jié)算時間較長，導(dǎo)致報告期內(nèi)虧損是燃料電池企業(yè)普遍存在的現(xiàn)狀。

“雖然公司凈利潤有待轉(zhuǎn)正，但公司的業(yè)績正逐年穩(wěn)步增長，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)正在持續(xù)優(yōu)化，同時也在采取多方面措施改善現(xiàn)金流、管控成本，公司經(jīng)營可持續(xù)性預(yù)計持續(xù)向好。”重塑能源方面稱。

公開信息顯示，重塑能源共完成8輪融資，總?cè)谫Y金額達(dá)39.39億元。2022年最后一輪融資完成后，重塑能源的估值約為108.6億元。其投資方包括中石化資本、宇通客車、國家制造業(yè)基金、一汽解放、紅杉資本、豐田等。

氫能成本有望全面下降

當(dāng)前，我國氫能與燃料電池技術(shù)正迎來前所未有的發(fā)展機(jī)遇。據(jù)《國際氫能技術(shù)與產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究報告2023》預(yù)計，未來10年將是我國氫能產(chǎn)業(yè)“黃金發(fā)展期”。

今年3月，全國兩會期間發(fā)布的《政府工作報告》中提出，要鞏固擴(kuò)大智能網(wǎng)聯(lián)新能源汽車等產(chǎn)業(yè)領(lǐng)先優(yōu)勢，加快前沿新興氫能、新材料、創(chuàng)新藥等產(chǎn)業(yè)發(fā)展。這是氫能首次被寫入《政府工作報告》。

隨后，3月22日，國家能源局正式發(fā)布《2024年能源工作指導(dǎo)意見》，明確指出，編制加快推動氫能產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的相關(guān)政策，有序推進(jìn)氫能技術(shù)創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

重塑能源向本報記者表示，目前，氫能產(chǎn)業(yè)正處于發(fā)展的窗口期，在窗口期階段，有許多明顯的變化。比如，產(chǎn)品需要從政策導(dǎo)向過渡到性能、成本、耐久全面滿足市場需求;市場區(qū)域正在由燃料電池汽車示范城市群走向全國市場;應(yīng)用場景正在由燃料電池汽車示范應(yīng)用過渡到多元市場化合作;企業(yè)從之前主要參與中國市場轉(zhuǎn)變?yōu)橹鲃油卣箛H市場;氫能商業(yè)生態(tài)正在從車輛示范應(yīng)用小生態(tài)向能源大生態(tài)延伸拓展。

北京社會科學(xué)院副研究員王鵬向《華夏時報》記者表示，我國氫能產(chǎn)業(yè)正處于快速發(fā)展階段，政府高度重視氫能產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，出臺了一系列政策措施支持氫能技術(shù)研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用。同時，國內(nèi)企業(yè)在氫能裝備、燃料電池等領(lǐng)域取得了顯著進(jìn)展。

數(shù)據(jù)顯示，2022年，我國氫能消費(fèi)量已達(dá)到3520萬噸，占全球氫能消費(fèi)量的53.7%，成為全球氫能消費(fèi)大國。與此同時，燃料電池技術(shù)取得長足進(jìn)步。我國燃料電池電堆的累計推廣量已突破2.1萬輛，應(yīng)用場景不斷多元化。

“目前氫能市場下游主要是重卡，雖然購車成本遠(yuǎn)高于原油車，但從運(yùn)營成本來看，氫能重卡已經(jīng)具備競爭優(yōu)勢。氫能是我國重要的清潔化能源，未來必然成為能源產(chǎn)業(yè)重要的組成部分。”萬聯(lián)證券投資顧問屈放向《華夏時報》記者表示。

記者了解到，盡管氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展正在提速，但依然面臨不少挑戰(zhàn)，成本問題首當(dāng)其沖。重塑能源招股書顯示，在山西省等富含低成本副產(chǎn)氫資源的地區(qū)，當(dāng)?shù)丶託湔靖呒兌葰錃獾膬r格介乎約每公斤25元至每公斤40元，車輛補(bǔ)能成本基本與柴油車持平，而在上海等其他地區(qū)當(dāng)?shù)丶託湔靖呒兌葰錃獾膬r格則介乎約每公斤50元至每公斤70元。

重塑能源方面向本報記者表示，氫氣價格差異和波動受多種因素影響，全國各地氫氣資源稟賦和產(chǎn)業(yè)條件各不相同，氫能制儲運(yùn)等多環(huán)節(jié)的發(fā)展也對氫氣價格有影響。未來，隨著氫能制儲運(yùn)加等環(huán)節(jié)技術(shù)成熟、成本下降，終端氫氣價格也將持續(xù)下降。

重塑能源方面認(rèn)為，氫氣價格持續(xù)下降的同時，氫燃料電池系統(tǒng)價格持續(xù)降低，將帶來氫燃料電池汽車購置成本和運(yùn)營成本下降。根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，從2027年起，氫燃料電池重卡的全生命周期成本(不含補(bǔ)貼)將逐步低于燃油重卡。

對此，屈放表示，目前，制氫的方式?jīng)Q定制氫成本，其中成本最高的是綠氫，而各地由于資源配置不同制氫成本差異較大，其中內(nèi)蒙古綠氫制造成本甚至低于藍(lán)氫和灰氫。

根據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，隨著燃料電池系統(tǒng)和燃料電池電堆成本的下降，氫能汽車的成本有望大幅下降，從而提升氫能下游應(yīng)用的商業(yè)化速度。該機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，2018年至2023年，燃料電池系統(tǒng)成本由人民幣9600元/kW降至人民幣2400元/kW，預(yù)計到2028年，燃料電池系統(tǒng)成本將降至人民幣1100元/kW。同時，2018年至2023年，燃料電池電堆的成本已由人民幣6500元/kW降至人民幣1500元/kW。預(yù)計到2028年，燃料電池電堆的成本將降至人民幣600元/kW。

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